Обзор рынка

  
Сообщений: 116
Обзор рынка 05.04.2012: Европейская сессия

Распродажа Евро ускоряется впереди длинных выходных, так как обеспокоенность касательно Испании обостряется. Доходность по 10-летним бумагам продолжила вчерашний рост и достигла 5,84% , а спред к немецким бумагам вырос до более чем 410 пунктоа, максимума с ноября. Слабые французский аукцион не обеспечивает поддержку единой валюте. EUR/CHF даже прорвал уровень 1.20. Стерлинг следует за плохими данными промышленного производства, но был относительно устойчивым, поддерживаемый покупками на кроссах. Доллар и иена стабильны на нежелании рисковать с японской иеной, имеющих небольшое движение вверх. Индекс доллара прорвал уровень 80 кратко и остается без изменений на американской сессии.

Напомним, что Испания является центром внимания на этой неделе. Правительство представило подробный бюджет, направленный на снижение дефицита к ВВП до 5,3% в этом году, но рынки сомневаются в том, что Испания может выполнить задачу на фоне ухудшения экономического спада и роста безработицы. Кроме того, инвесторы недовольны тем, что государственный долг Испании вырастет до целых 79,8% в этом году, что значительно выше рекомендованного ЕС потолка в 60%. Сильное беспокойство состоит в том, что влияние трехлетних операций  LTRO от ЕЦБ исчезает, что видно на спреде Испания/Германия, который вернулся на уровень выше 400 пунктов, еще на предварительном уровне LTRO. Кроме того, Испания сумела продать минимальный объем облигаций бумаг в EUR 2.6 млрд. вчера.

В то время, как EUR/CHF прорвала уровень 1.20 сегодня, это было короткое движение и пара быстро восстановилась к уровню 1.202. Пресс-секретарь SNB отметил, что банк будет продолжать обеспечивать соблюдение уровня 1.20 с "самой твердой решимостью" и готов покупать иностранную валюту в "неограниченном количестве". Считается, что прорыв уровня 1.20 был техническим сегодня, и мы не ожидаем, что пара упадет ниже этого уровня. Швейцарский индекс потребительских цен вырос сильнее ожиданий, на 0,6% м в марте и снизился на -1,0% в годовом исчислении. Резервы в иностранной валюте выросли до CHF237.5 млрд. в марте.

Банк Англии оставил базовую ставку без изменений на уровне 0,50%, а целевой уровень покупок активов оставлен в GBP325 млрд, как и ожидалось. Никаких деталей не было опубликовано и мы обратим снимание на публикацию деталей решения 18 апреля. Уровень промышленного производства вырос на 0,4% за месяц и упал на -2.3% в годовом исчислении в феврале, в то время как обрабатывающий сектор резко сократил производство на -1,0% за месяц и -1,4% в годовом исчислении.

Канадский доллар получил мощный импульс в начале американской сессии на твердых экономических данных. Данные по занятости показали рост занятости на 82.3 тыс. мест в марте, что намного выше ожиданий в 13.2 тыс. Уровень безработицы также снизился до 7,2% против ожиданий в 7,4%. Разрешения на строительство также сильно выросли на 7,5% м в феврале.

Данные из США показали небольшое сокращение первоначальных требований на пособия по безработице до 357 тыс.
Сообщений: 116
Обзор рынка за 06.04.2012: Европейская сессия

Доллар находится под огромным наплывом предложений на продажу против европейских валют и иены на фоне длинных выходных после публикации данных по занятости в несельскохозяйственном секторе экономики, которые оказались хуже ожиданий. Данные показали рост занятости на 120 тыс. мест в марте, самого низкого уровня за пять месяцев. Это намного ниже консенсуса в 210  тыс. мест, а данные за февраль были пересмотрены немного ниже до 227 тыс. мест с 240 тыс. Общий рост занятости в 1 квартале составил 635 тыс. мест, что все еще намного лучше 492 тыс. в 4 квартале. Уровень безработицы, неожиданно, улучшился до 8.2%, трехлетнего минимума.

Доллар сильно вырос после публикации отчета о заседании FOMC, разрушая надежды на QE3 в начале недели. Но сегодняшние данные по занятости предполагают, что основной импульс в американском восстановлении не настолько сильный, как некоторые экономисты ожидали. И США могут все еще сталкиваться с большим количеством негативных факторов на пути восстановления. Нет никакого изменения в прогнозах, что ФРС останется на паузе в ближайшем будущем, а шанс дополнительного стимулирования все еще очень низкий. Но позиция не настолько тверда, как подразумевается из отчета о заседании FOMC.

В то время как доллар сильно упал, снижение USD/JPY было особенно примечательным. Действительно, японская иена выросла после публикации, возможно из-за ожидания снижения доходности по казначейским бумагам США. Пара USD/JPY прорвала уровень 81.55 на этой неделе и может продолжить снижение. Тем не менее, мы все еще рассматриваем текущее восстановление JPY как коррекцию. Мощная поддержка, как ожидается, на уровне 80.58 поддержит нижнюю границу снижения. Другой момент, который необходимо отметить, состоит в том, что пока доллар слабее, он, в действительности растет против AUD и CAD. Нежелание рисковать, вероятно, здесь играет роль.
Сообщений: 116
Обзор рынка за 09.04.2012: Европейская сессия

Доллар резко вырос на прошлой неделе, так как ожидания рынка относительно QE3 сильно охладели после публикации отчета о заседании FOMC. Кроме того, было возобновление беспокойства относительно европейского долгового кризиса из-за Испании. Индекс доллара кратно вырос выше уровня 80, а рынки выровнялись с сильным долларом, слабым золотом, снижением фондовых индексов и устойчивой доходностью казначейских бумаг. Однако, несколько неутешительный отчет о занятости в США исказил предпраздничный тон. Сегодня, мы видим сильное снижение фондовых индексов, когда DJIA снижается на более чем 100 пунктов в начале сессии. Доходности по казначейским бумагам ослабли, когда доходность по 10-летним бумагам США были выше 2.10 на прошлой неделе, но теперь она в пределах 2.02 и, кажется, движется к уровню ниже 2.00. Цены на золото выросли, почти на 1%, в то время как индекс доллара вернулся на уровни ниже 80. В то время, как европейские валюты пробуют восстановиться против доллара и иены, они все еще застряли в узком диапазоне на уровне минимумов прошлой недели.

Мы полагаем, что ФРС уходит от QE3. В то время как отчет о занятости в США был разочаровывающим на прошлой неделе, ежеквартальный уровень роста занятости в 635 тыс. мест был намного лучше роста в 492 тыс. мест в 4 квартале. Уровень безработицы улучшился до трехлетнего минимума в 8.2%. Основываясь на текущих перспективах, ФРС будет, вероятно, все более сохранять баланс неизменным, или, возможно, расширит операцию “Twist”, чем увеличит баланс через увеличение размера покупок активов. Шанс на окончание мер по стимулированию присутствует, но потребуется еще один квартал основательного роста занятости, чтобы оправдать это. Следовательно, пока доллар может испытать некоторое давление в ближайшем времени, не существует большой возможности для крутого и глубокого снижения.

Тем временем европейский долговой кризис и Китай были бы более важными для установления полного тренда во 2 квартале. Слабые результаты аукциона в Испании на прошлой неделе были напоминанием для инвесторов, что проблемы все еще присутствуют. И даже теперь, когда Греция обеспечил себе второй транш спасения, центр внимания переходит на другие страны. Сейчас в центре внимания находится Испания, затем очередь за Португалией и далее. На рынках уже присутствуют разговоры о третьем транше спасения Греции.

Китай опубликовал данные по инфляции, которые оказались выше ожиданий на уровне 3.6 % в марте. Она осталась ниже целевого уровня правительства в 4 % на этот год. Но данные поставили вопрос, что Китай останется очень осторожным в увеличении мер по стимулированию из-за страхов возвращения не поддающейся контролю инфляции. Более важная часть данных, темп роста ВВП, будет опубликована в пятницу

На этой неделе:

    Во вторник: решение Банка Японии по процентной ставке; уровень безработицы в Швейцарии; индекс доверия инвесторов в Еврозоне Sentix; американские оптовые продажи
    В среду: уровень кредитования на покупку жилья в Австралии, а также уровень настроения потребителей; запуски домов в Канаде; цены импорт в США, Beige Book
    В четверг: уровень занятости в Австралии; британский торговый баланс; канадский торговый баланс; американский торговый баланс, индекс цен производителей в США, первичные заявки на пособия по безработице в США
    В пятницу: темп роста ВВП Китая; британский индекс цен производителей; британский индекс потребительских цен, индекс потребительских настроений Университета Мичиган в США
Сообщений: 116
Обзор рынка за 10.04.2012: Европейская сессия

Основные европейские валюты и фондовые индексы находятся под большим наплывом предложений на продажу сегодня вокруг беспокойства касательно Испании, поскольку доходность по ее 10-летним облигациям выросла до максимального уровня с начала декабря и двигается в сторону прорыва 6% уровня. Испанский премьер-министр Рэджой неожиданно пересмотрел вчера дополнительный EUR10 млрд. пакет мер по строгости, спустя менее недели после представления парламенту на рассмотрение самого строгого бюджета за три десятилетия. Это дает немного комфорта для инвесторов, которые взволнованы тем, что Испания будет следующей страной в Еврозоне, которой будет необходимо спасение. Также были разговоры о нехватке покупок со стороны ЕЦБ и предположения, что программа покупки активов уже была приостановлена в середине февраля. Спред между испанскими и немецкими бумагами также вырос до максимума с прошлого ноября. Рынки также осторожны перед итальянским аукционом в четверг после слабого испанского аукциона на прошлой неделе.

Недавнее возобновленное беспокойств касательно европейского долгового кризиса вызвало прорыв уровня 1.20 по EUR/CHF на прошлой неделе. Временно исполняющий обязанности президента SNB Джордан гарантировал, что банк будет проводить в жизнь «минимальный обменный курс всеми средствами, имеющимися в его распоряжении» и готов покупать иностранную валюту в «неограниченном количествах. Джордан подчеркнул, что политика банка «полностью неизменна». Он преуменьшил влияние прорыва минимального уровня обменного курса на прошлой неделе и сказал, что торговля произошла на «сегментированном рынке» и курс быстро скорректировался «средствами арбитража».

В Японии, центральный банк оставил процентную ставку без изменений в апреле, поддерживая ставку овернайт в диапазоне 0-0.1% единогласно. Фонд стимулирования через покупки активов в 30 триллионов иен и программа кредитования в 35 триллионов иен остались без изменений. В своем заявлении, BOJ отметил, что «экономики других стран, в целом, все еще не вышли из фазы замедления, но американские экономические условия продолжили умеренно улучшаться, а вялая экономика Еврозоны прекратила ухудшаться». Внутри страны, экономика показали признаки некоторые роста.

Рынки спекулируют, что рост политического давления, наконец, побудила BoJ снова действовать в конце апреля, расширяя программу на еще н 5 триллионов йен до JPY65 трл. и покупая больше государственных облигаций. Банк также может увеличить сроки погашения облигаций с двух лет до пяти. Премьер-министр Японии Нода заявил, что будут встречи на уровне министров по преодолению дефляции во главе с  министром экономики и налоговой политики Фурукоа. Управляющий BoJ Ширэкоа будет также присутствовать в качестве наблюдателя.

На фронте данных, баланс цен на недвижимость в Великобритании RICS вырос сильнее ожиданий до -10% в марте. Уровень доверия делового сектора Австралии NAB вырос до 3 в марте. Швейцарский уровень безработицы остался без изменений в 3.1 % в марте. Торговый баланс Германии удивил ростом до EUR13.6 млрд. в феврале с EUR13.1 млрд. месяц назад. Индекс доверия инвесторов Еврозоны Sentix упал до -14.2 в апреле. В Китае, торговый баланс в марте также удивил ростом до USD5,3 млрд. в марте, после дефицита в USD31,5 млрд. месяц назад. Профицит баланс не сделал рынок более уверенным касательно экономических перспектив Китая. Действительно, рост торговли произошел за счет восстановления экспорта (рост на 8.9%) вместе с неутешительным уровнем импорта (рост на 5.3%). Отчет показал, что понижающий тренд в экономике Китая остается.
Сообщений: 116
Обзор рынка за 11.04.2012: Европейская сессия

Евро и европейские фондовые индексы сильно отскочили сегодня, поскольку ЕЦБ сигнализировал, что программа покупки активов может быть возобновлена. Доходность по испанским бумагам также опустилась вниз, вернувшись в пределы 5.8% после вчерашнего роста почти  до 6%. Член Управляющего совета ЕЦБ Коур отметил, что «программа покупки ценных бумаг» недавно не использовалась, он «она все еще существует». Сообщается, что ЕЦБ останавливал покупку облигаций в течение месяца, начиная со второй 3-летней операции LTRO. Коур также отметил, что ситуация с Испанией показала, что «рынки остаются возбужденными». Но он отметил, что Испания приняла на себя «очень сильные меры по сокращению дефицита», а «политическое желание огромно».

Германия закончила продажи нового выпуска 10-летних бумаг с рекордно низкой доходностью 1.77%. Спрос был слабым, поскольку Германия получила только на EUR4.11 млрд. предложений на аукционе, сравниваясь с максимальной целью в EUR5 млрд. Италия продала  на EUR11 млрд. казначейских векселей сегодня. 1-летних бумаг было продано на EUR8 млрд. с доходностью в 2.84% после предшествующих 1.405%, а отношение предложение/покрытие было на уровне 1.52 с предшествующих 1.38. Трехмесячных бумаг было продано на EUR3 млрд. с доходностью 1.249%, что резко выше 0.492% на предшествующем аукционе. Италия продаст завтра с аукциона бумаг на EUR5 млрд. завтра. Эти два аукциона сегодня были действительно довольно скудными, но были оба омрачены разговорами о ЕЦБ.

Существуют сообщения, что МВФ готов резко понизить долгосрочный прогноз по профициту текущего платежного баланса Китая в своем отчете «Перспективы развития мировой экономики», который будет издан в конце месяца. Сообщается, что снижение с 7% ВВП до 5% было обсуждено и в этом случае, это заметно ослабит оценки, что китайский юань недооценен. Возвращаясь в 2007 год, профицит текущего платежного баланса достиг 10.1%, что сформировало базу для аргументов, что юань «существенно недооценен». Однако, приблизительный профицит, упавший сильно в последующие годы, составил только 2.8% ВВП в 2011 году.

На фронте данных, американский индекс импортных цен вырос на 1.3% м/м в марте. Закладки новых домов в Канаде немного выросли до 216 тысяч домов в марте. Британский монитор розничных продаж BRC вырос на 1.3% г/г в марте. Заказы на оборудование в Японии выросли на 4.8% м/м в феврале. Потребительские настроения Австралии от Westpac понизились на -1.6% в апреле. ФРС опубликует Beige Book позже сегодня.
Сообщений: 116
Обзор рынка за 12.04.2012: Европейская сессия

Европейская валюта устойчива против доллара, несмотря на относительно слабый итальянский аукцион. С другой стороны, доллар также немного ослаб в начале американской сессии на слабых данных по занятости. Первоначальные заявки на пособия по безработице выросли на 13 тыс. до 380 тыс., максимума с конца января. Другие данные из США показали, что индекс цен производителей (PPI) резко упал до 2.8% г/г в марте, но корневой PPI упал меньше ожиданий до 2.9% г/г. Дефицит торговой баланса США оказался меньше ожиданий на уровне -USD46 млрд. Профицит торгового баланса Канады оказался ниже ожиданий на уровне CAD0.29 млрд., что оказало некоторое давление на CAD. Дефицит торгового баланса Великобритании оказался выше ожиданий на уровне GBP-8.8 млрд. в феврале.

В ежемесячном бюллетене, ЕЦБ отметил, что «сильное расширение ликвидности Евросистемы привело к «резкому ускорению роста основных денег.» Однако, такой рост основных денег «не отразился в заметном росте широких денег или росте кредита, что указало бы на материализацию инфляционных рисков.» Банк отметил, что «устойчивое возвращение уверенности и укрепление деловой активности необходимы, чтобы подкрепить спрос на кредит со стороны бизнеса и домашних хозяйств». Следовательно, текущее расширение ликвидности не приводит к инфляционным рискам. Тем временем, Банк отметил, что, в то время как «умеренное восстановление активности ожидается в течение года», «перспективы остаются в наличие рисков снижения.» Италия продала облигаций на EUR4.885 млрд. сегодня, что близко к верхней границе диапазона EUR3-5 млрд. Доходность облигаций с погашением в марте 2015 взлетела до 3.89% с 2.76% на прошлом аукционе. Отношение предложение/покрытие было на уровне 1.43, что ниже 1.56 на прошлом аукционе.

Управляющий BoJ Ширакава сказал, что Япония все еще находится «перед критической проблемой преодоления дефляции и возвращения к устойчивому росту со стабильностью цен». Он предупредил, что долговые проблемы Европы могли затронуть Японию через цепь событий на рынке. Ширакава повторил свое обязательство приверженности «сильному монетарному ослаблению», чтобы достигнуть целевой инфляции. Тем временем, BoJ повысил прогноз по 2 из 9 районов Японии в своем квартальном отчете. Ожидается, что BoJ расширит свою программу количественного ослабления на следующем заседании в апреле и увеличит покупки государственных облигаций еще на JPY5 трлн.

Австралийская экономика добавила 44 тыс. рабочих мест в марте, что намного лучше ожиданий в 6.5 тыс. мест, в то время как уровень безработицы оказался без изменений в 5.2%. Спекуляции об еще одном снижении процентной ставки 1 мая охладели, тем не менее, вероятность все еще стоит в пределах 80%. Основываясь на текущей информации, RBA понизит на еще 25 пунктов до 4.00%. Были разговоры о снижении на 50 пунктов, но это, кажется, исключено сегодняшними хорошими данными по занятости. Однако, трейдеры осторожно рассматривают восстановление в AUD/USD, поскольку более важной частью данных является ежеквартальный CPI, который выйдет в конце месяца. Намного более высокий уровень инфляции может все еще сдержать RBA от дальнейшего ослабления.

Всемирный банк заявил, что «перспективы мягкого приземления» в Китае остались высокими и понизил свой прогноз роста до 8.2% в этом году, что ниже предшествующего прогноза в 8.4%. Хотя прогноз роста на 2013 год был повышен до 8.6% с 8.3% из-за роста мировой торговли в следующем году. Профицит торгового баланса Китая может упасть до 3.1% ВВП в 2012 году, что ниже 3.4% в 2011 году, а снижение профицита приведет к более медленному накоплению валютных резервов и вызовет более медленный рост юаня. Всемирный банк убеждал Китай быть «очень гибким и смотреть на ежемесячные данные, что приготовиться к действиям».
Сообщений: 116
Обзор рынка за 13.04.2012: Европейская сессия

Евро оказалось под давлением из-за обеспокоенности вокруг Испании и не смогла остаться выше 1.32 против доллара. Данные от Банка Испании показали, что испанские банки заимствовали рекордный объем средств, EUR316.3 млрд. в марте, у ЕЦБ, что почти в два раза выше февральского объема в 169.8 млрд., а мартовские данные оказались рекордными. Данные утверждают, что второй 3-летний LTRO ЕЦБ был во власти испанских банков, которые заняли более 30% от EUR529.5 млрд. дешевых фондов. Были также разговоры, что меры по ликвидности ЕЦБ повысили корреляцию между долговым кризисом и рисками банка, поскольку банки использовали средства, чтобы купить государственные облигации. Доходность по 10-летним испанским бумагам отступила к 6% уровню после падения в середине недели.

Данные по инфляции в США показали, что основной индекс потребительских цен упал ниже ожиданий до 2.7% г/г в марте, в то время как корневой индекс вырос до 2.3% г/. Тем не менее, данные нарисовали картину замедления инфляции, поскольку влияние от предшествующего скачка стоимости энергоносителей исчезает. Это не должен быть основным фактор для ФРС, чтобы обратиться к QE3. Рост и занятость остались самым большим беспокойством. Британский индекс цен производителей (материалы) замедлился ниже ожиданий до 5.8% г/г в марте, в то время как индекс цен производителей (готовая продукция) замедлился до 3.6% г/г.

Темп роста ВВП Китая достиг 8.3% г/г в 1 квартале, что было ниже консенсуса и ниже темпов роста в 8.9% в 4 квартале. Это является самым медленным темпом роста, начиная с 1 квартала 2009 года. Но стоит учесть, что официальный целевой уровень на этот год составляет 7.5% и, таким образом, сегодняшние данные не слишком большое удивление. Тем временем, другие данные в марте были твердыми, когда уровень промышленного производства вырос на 11.9% г/г, розничные продажи выросли до 15.2% г/г, валовые инвестиции выросли на 20.9% г/г. Опубликованные вчера данные по кредитованию в Китае показали, что кредитование достигло 1.01 трлн. юаней, максимума за 14 месяцев. Рост массы M2 также вырос на 13.4%, предполагая, что деловая активность в марте, вероятно, снова выросла из-за операций на открытом рынке центрального банка. В конце концов, больше ослабления ожидается в Китае далее, и резервные требования были бы основным инструментом, а не процентные ставки. Есть предположения, что Китай может понизить резервные требования еще на 100 пунктов во втором квартале.
Сообщений: 116
Обзор рынка за 16.04.2012: Европейская сессия

Настроение немного улучшается в начале американской сессии, поскольку данные показали, что американские розничные продажи выросли на твердые 0.8% в марте, в то время как корневые продажи также выросли на 0.8%. Это оказалось выше ожиданий в 0.4% и 0.6% соответственно. Тем не менее, другие данные из США далеки от того, чтобы быть хорошими. Производственный индекс Empire понизился намного больше ожиданий с 20.21 до 6.6 в марте. Отчет по движению капитала в американские бумаги показал рост на USD10.1 млрд. в феврале. Фьючерсы на DJIA показывают на открытие с повышением, но сильное сопротивление, вероятно, замеченное между 12900-13000 ограничит рост индекса. Мы все еще прогнозируем снижение цен на активы и рост доллара.

Евро снижается, поскольку озабоченность вокруг Испании толкнула доходность по 10-летним облигациям выше 6.1% сегодня. CD также выросли до нового рекордно высокого уровня выше 510 пунктов. Другие суверенные доходности также двигались выше, включая итальянские и португальские доходности по 10-летним бумагам. Единая валюта, вероятно, останется слабой, поскольку рынки осторожны перед завтрашним аукционом испанских 12-месячных и 18-месячных облигаций и что еще более важно, перед аукционом облигаций 2022 года и 2014 года в четверг. Кроме того, другим центром внимания будет весеннее заседание МВФ в Вашингтоне касательно того, насколько другие страны, в особом BRICS, будут способствовать увеличению активов фонда.

Японская иена продолжила свой рост сегодня. Управляющий Банка Японии Ширакава заявил, что «финансовая система Японии поддерживается в стабильном состоянии в целом, но пристальное внимание требуется сосредоточить на факторах риска, таких как распространение проблем     Европы». Касательно монетарной политики, Ширакава сказал, что склонность политики была разъяснена в феврале с ослаблением монетарной политики. Он сказал, что Банк Японии «прилагает все возможные усилия, чтобы избежать дефляции».

Народный банк Китая увеличил валютный диапазон CNY против USD на +50 пунктов до 1%. Это рассматривается как шаг к дальнейшей интернационализации валюты страны. Что еще более важно, это является знаком, что китайские власти рассматривает текущий уровень CNY, как близкий к равновесию, а рост CNY может теперь замедлиться далее. Американское казначейство заявило, что процесс до настоящего времени «приветствуется», но подчеркнуло, что «процесс коррекции обменного курса Китая остается неполным, и дальнейшее движение вперед необходимо».
Сообщений: 116
Обзор рынка за 17.04.2012: Европейская сессия

Канадский доллар резко вырос в начале американской сессии после того, как Банк Канады оставил процентные ставки без изменений и сделал жесткое заявление с уклоном к ужесточению политики. Банк отметил, что экономический импульс в Канаде «немного более устойчив», чем ожидалось в январе, со снижением внешних негативных факторов и более эластичным восстановлением в США. Прогноз роста ВВП – рост на 2.4% в 2012 и 2013 годах прежде, чем опуститься обратно к 2.2% в 2014. Банк также ожидает, что экономика вернется к полной мощности в первой половине 2013 года. Инфляция, как также ожидается, будет более устойчивой.

МВФ повысил прогноз мирового роста до 3.5% в 2012 и 4.1% в 2013 годах с предыдущего прогноза 3.3% в 2012 и 4.0% в 2013 годах. Рост экономики США было пересмотрен с 1.8% до 2.1% в 2012 и с 2.2% до 2.4% в 2013 годах. Рост развивающихся стран, включая США, Японию, Еврозону, Великобританию и Канаду, определен на уровне 1.4% в 2012 и 2.0% в 2013 годах с предыдущего прогноза в 1.2% и 1.9% соответственно. Развивающиеся страны, как ожидается, вырастут на 5.7% в 2012 и 6% в 2013 годах с предыдущего прогноза в 4.4% и 5.9% соответственно. Однако, стоит отметить, что перспективы Еврозоны не оказались столь хорошими. Экономика Еврозоны, как ожидается, сократится на -0.3% в 2012 году прежде, чем вырасти на 0.9% в 2013 год, что немного лучше предыдущего прогноза в -0.5% и 0.8%. Спад в Испании, как ожидается, будет более глубже ожиданий в -1.8% в 2012 году. В целом, МВФ отметил, что «самое непосредственное беспокойство состоит в дальнейшем росте долгового кризиса Еврозоны, что вызовет увеличение атмосферы нежелания рисковать».

Испании удалось продать облигаций на EUR3.18 млрд сегодня, что выше целевого уровня в EUR3 млрд. Спрос был хорошим с отношением спрос/покрытие по 12-месячным бумагам в 2.9 с предыдущего 2.14. Отношение предложение/покрытие по 18-месячным облигациям составило 3.77, что выше предыдущего отношения 2.93. Доходность по 10-летним бумагам упала до уровня ниже 6% сегодня. Тем не менее, будет больший тест облигаций 2014 и 2022 годов в четверг. Кроме того, немецкий индекс доверия инвесторов ZEW неожиданно вырос в пятый месяц подряд до 23.4 в апреле, что выше ожиданий в 19.5. Индекс ZEW Еврозоны также вырос до 13.1.

Стерлинг мягко вырос, поскольку данные по инфляции показали, что индекс CPI вырос с 3.4% г/г до 3.5% г/г в феврале, продолжая оставаться выше целевого уровня BoE в 2-3%. Корневой индекс неожиданно вырос до 2.5% г/г. Индекс RPI, тем не менее, немного упал с 3.7% г/г до 3.6% г/г. Позен отметил, что один месяц любого частного значения и даже одного квартала «не меняет» мнения BoE. Он сказал, что, «если рост корневой инфляции не окажется длительным, то мы должны заново подумать». Позен также намекнул, что отчет о заседании BoE, которые будут опубликованы завтра, должны показать, что BoE «сильно осведомлен» об инфляции.

Отчет о заседании RBA в апреле сигнализировали, что руководство не считало сокращение процентных ставок соответствующим, несмотря на более слабый рынок труда и нисходящий пересмотр экономических прогнозов. Возможность снижения процентных ставок, кажется, ниже чем, оценивается рынком. Все же индекс инфляции в 1 квартале 2012 года будет ключевым определяющим фактором для решения по денежно-кредитной политике.  Было сказано, что отчет по инфляции в 1 квартале 2012 года будет определяющим фактором для решений по денежно-кредитной политике в мае.

Данные от Министерства торговли Китая показали, что прямые иностранные инвестиции упали в пятый месяц подряд на -6.1% г/г в марте до USD11,76 млрд. Общий объем инвестиций в 1 квартале упал на -2.8% г/г до USD29,48 млрд. Прямые инвестиции из Еврозоны упали на -31.2% до USD1,4 млрд. в 1 квартале, выдвигая на первый план влияние европейского долгового кризиса. .
Сообщений: 116
Обзор рынка за 18.04.2012: Европейская сессия

Стерлинг резко вырос сегодня на более жестком, чем ожидалось, отчет о заседании Банка Англии. Адам Позен снял свой призыв к расширению количественной программы ослабления, в то время как все девять членов MPC голосовали за сохранение процентной ставки без изменений в 0.50 %. Позен и Дэвид Майлз голосовали за увеличение программы покупки активов на еще GBP25 млрд. в марте. Но на сей раз, только Майлз. И даже Майлз теперь описали свое мнение как сбалансированное. В целом, отчет показал, что члены Комитета опасаются риска инфляции, поскольку в отчете сказано, что «был риск того, что инфляция будет падать медленнее, чем принято в февральском прогнозе отчета по инфляции, а недавний поток данных оказывал некоторую поддержку для этого мнения».

Заместитель управляющего BoE Пол Такер предупредил сегодня, что «инфляция может остаться выше 3% во втором квартале этого года, и, возможно во второй половине года». И «в ближайшее время есть значительная неопределенность касательно пути инфляции». Относительно экономики, Такер сказал, что британское восстановление «все еще выглядит хорошим». В целом, рынки ожидают, что BoE сделает паузу касательно покупок активов в мае и оценит перспективу впоследствии. Другие данные из Великобритании показали, что число заявок на пособие по безработице выросло меньше ожиданий на 3.6 тыс. в марте, в то время как уровень безработицы упал до 8.3 % в феврале. Это было благотворно для стерлинга.

Евро, с другой стороны, снова слабеет из-за Испании. Данные Банка Испании показали, что объем непогашенных ссуд, как доля общего объема кредитования, вырос до 8.16% в феврале, худшего значения с октября 1994 года. Вчера банк Испании сказал, что испанские банки будут создавать резерв в размере EUR53.8 млрд., чтобы соответствовать новым правилам на рынке недвижимости. Банки создадут резервы в размере EUR29.1 млрд. и создадут буферный капитал в размере EUR15.6 млрд. Испанский центральный банк ужесточит свой надзор за банками, которые могут иметь проблемы с соответствием новым требованиям. Рынки сомневаются в том, сумеет ли испанский банковский сектор создать резервы согласно требованиям.

Швейцарское правительство, наконец, назначило Томаса Джордана президентом SNB. Джордан была временно исполняющим обязанности президента SNB с января после того, как Хилдебранд покинул свой пост.

Заместитель управляющего BoJ Кийохико Нишимура сказал, что риски остаются касательно долгового кризиса в Еврозоне « они остаются и остаются большими». Он повторил, что BoJ «предан осуществлению дополнительных мер по ослаблению, если это будет необходимо». Его комментарии расценены аналитиками как мощный сигнал для подтверждения мнения, что BoJ расширит свою JPY65 трл. Программу покупки активов и программы кредитования 27 апреля, чтобы достигнуть целевого инфляционного уровня в 1%. Тем временем, газета Nikkei business daily сообщила, что BoJ поднимет прогноз корневой инфляции до 0.1-0.5% в текущем бюджетном году и между 0.5-1.0% в течение следующего бюджетного года. Пересмотр был основан на более высоких ценах на энергоносители и спросе на расходы на реконструкцию после землетрясения.

Руководитель МВФ Лагард хочет дополнительно привлечь USD400 млрд. для своего кризисного фонда на этой неделе. До сих пор, Еврозона передала USD200 млрд., Япония пообещала USD60 млрд. вчера. Швеция, Норвегия и Дания согласовали дополнительные USD26 млрд., доводя общий размер до USD286 млрд. до сих пор. Австрия выражала свою готовность способствовать, но не указала размер дополнительного объема средств. Однако, США прямо отклонили запрос, поскольку чиновник Министерства финансов Лэель Брэйнард повторил, что «США ясно заявили, что не намерены искать дополнительные ресурсы для Международного валютного фонда» и «мы полагаем, что у МВФ есть много соответствующих доступных ресурсов, чтобы бороться с текущими трудностям».
Сообщений: 116
Обзор рынка за 19.04.2012: Европейская сессия

Доллар пытается вырасти в начале американской сессии, так как Евро и европейские фондовые индексы снижаются, несмотря на мягко успешный испанский аукцион. Настроение на рынке немного ухудшилось, поскольку данные по первичным заявкам на пособия по безработице в США оказались хуже ожиданий. Первоначальные требования немного снизились до 386 тыс. на неделе, заканчивающейся 14 апреля, но были намного выше ожиданий снижения до 366 тыс. Четырехнедельное среднее значение выросло до 374.75 тыс. заявок. Продолжающиеся требования также выросли на 26 тыс. на неделе, заканчивающейся 7 апреля до 3.3 млн. В целом, первичные заявки вернулись на уровень выше 380 тыс. в течение второй недели подряд, что подняло некоторые сомнения относительно импульса в росте рынка вакансий.

Испания разместила 2-х и 10-летних облигаций на EUR2.54 млрд. сегодня, достигая максимальной цели в EUR2.5 млрд. Доходность по 10-летним бумагам выросла до 5.743 % с 5.403% на предшествующем аукционе, но было отмечено как приемлемо. Доходность по 2-летним бумагам составила 3.463%. Спрос был основательным с покрытием 2.42 с предшествующего значения 2.17. Покрытие по 2-летним бумагам составило 3.28. Франция также разместила облигаций в общей сложности на EUR7.973 млрд., что близко к верхней границе целевого объема.

Сообщается, что руководитель МВФ Лагард до сих пор собрала USD320 млрд. средств перед заседанием G20, где она намерена довести объем до USD400 млрд. Также были отдельные обязательства на внесение средств в фонд в размере USD34 млрд., включая 8 млрд. от Польши и «значительного объема» от Швейцарии. Это надо добавить 200 млрд. от Еврозоны, 60 млрд. от Японии, 10 млрд. от Швеции, 7 млрд. от Дании и 9,3 млрд. от Норвегии. США отклонились прокомментировать, но комментарий от главы Казначейства США Гайтнера изменился, когда он перестал просить, чтобы Европа делала все возможное первой. Вместо этого, Гайтнер сказал, что США «фактически очень благосклонны процессу, и мы будем очень благосклонны к этому на этой неделе».

В отдельном докладе, МВФ предупредил, что финансовая стабильность в Еврозоне может быть под угрозой из-за значительного сокращения балансов европейских банков на целых USD2,6 трлн. в последующие 18 месяцев. МВФ провел исследования 58 основных европейских банков и согласно этому основному сценарию, ВВП Еврозоны будет на 1.4% ниже ожиданий в следующие 2 года.

Данные торгового баланса Японии показали дефицит хуже ожиданий на уровне JPY-621 млрд. в марте с учетом сезонных колебаний. Экспорт вырос на 5.9% г/гy в марте, в то время как импорт вырос на 10.5% г/г. С учетом сезонных колебаний, Япония имела дефицит каждый месяц с прошлого апреля. Хотя имеется позитивная сторона сегодняшних данных – экспорт растет четвертый месяц подряд на ежемесячной основе. Общий дефицит торгового баланса бюджетного года, заканчивающегося в марте, достиг JPY-4.41 трлн.

Управляющий BoJ Ширакава повторил, что банк «полностью привержен продолжению сильного денежно-кредитного ослабления через различные меры, включая поддержание процентной ставки на нулевом уровне и покупку финансовых активов, пока текущий целевой уровень инфляции не составит 1%».

Агентство Синьхуа сообщило, что Китай увеличит ликвидность через дальнейшее снижение резервных требований для банков и операции на открытом рынке. В сообщении говорилось, что PBoC «увеличит резервные репо-операции и сократит резервные требования в подходящее время, чтобы добавить ликвидности», цитируя неназванного чиновника. Рынки ожидают, что еще одно сокращение на 100 пунктов резервных требований во 2 квартале добавит на рынок дополнительно CNY800 млрд., а также возможно еще одно сокращение требований на 50 пунктов в3 квартале, что добавит CNY400 млрд. ликвидности далее.
Сообщений: 116
Обзор рынка за 20.04.2012: Европейская сессия

Европейские валюты выросли на твердых экономических данных сегодня против доллара и иены. Кроме того, есть некоторое продвижение на предложении МВФ о дополнительном финансировании, так как заместитель министра финансов России Сторчак сказал, что группа G20 объявит о заключительном объеме финансирования сегодня. В то время, как страны BRIC не объявили о своем объеме взноса, считается, что Россия внесет USD10 млрд., а часть Китая может составить до USD40-50 млрд. Член Управляющего совета ЕЦБ Нот также выражал свой оптимизм, что МВФ получит, по крайней мере, USD350 млрд. А Нот также сказал, что возможное объем может быть между USD400-500 млрд.

Индекс делового климата Германии Ifo неожиданно вырос в шестой месяц подряд до 109.9 в апреле, достигая девятимесячного максимума. В то время как рост был скромным, это, тем не менее, выше ожиданий снижения до 109.5. Индекс текущей ситуации вырос до 117.5, в то время как деловые ожидания остались без изменений на 102.7. Президент института Ifo Ганс-Вернер Зинн отметил, что немецкая экономика «оказывается эластичной». Бизнес оставался уверенным, несмотря на всплеск долгового кризиса в Еврозоне, даже при том, что недавний скачок доходности испанских бумаг еще не отражен в сегодняшнем отчете. Индекс Ifo, в совокупности с индексом ZEW, показывает, что снижение темпов роста ВВП в 4 квартале было временным, а Германия, как главный фактор роста экономики Еврозоны, избежит спада.

Британские розничные продажи резко выросли на 1.8% м/м в марте против ожиданий на 0.5% м/м, после снижения на -0.8% в феврале. Это является самым сильным значением с января 2011 года. Данные показали, что потребительские расходы были эластичны в Великобритании, что поднимает шансы общего роста ВВП в 1 квартале. Член MPC Банка Англии Позен, который прекратил призывать к дополнительному ослаблению на апрельском заседании, сказал, что британская экономика «более сильная», чем недавние экономические данные показывали. Позен сказал, что британская экономика «достигла низшей точки» и начнет расти отсюда. Относительно инфляции, он все еще ожидает, что инфляция будет на уровне цели или немного ниже к концу 2012 года.

Данные из Канады показали, что инфляция снизилась сильнее ожиданий до 1.9% г/г в марте. Корневая инфляция также замедлилась до 1.9% г/г. USD/CAD мягко снижается сегодня, но остается ограниченным в недавнем диапазоне 0.9851-1.0053. Канадский доллар сделал попытку роста после того, как BoC неожиданно высказал более жесткую позицию относительно монетарной политики в своем заявлении и открыл дверь для начала ужесточения. Однако, есть, особых покупок CAD не происходит и это, похоже, указывает на увеличение диапазона торговли по USD/CAD в ближайшее время.
Сообщений: 116
Обзор рынка за 23.04.2012: Европейская сессия

Доллар и иена увеличивают восстановление на этой недели, поскольку настроения на рынки стали негативными после плохих данных в Еврозоне сегодня, которые предлагают более глубокое и крутое снижение роста в странах Еврозоны. Производственный индекс PMI Еврозоны упал до 46.0 в апреле, что намного хуже ожиданий роста до 48.1 и уровень является самым низким за 34 месяца. Сервисный индекс PMI Еврозоны упал до 47.9 против ожиданий в 49.3, достигая пятимесячного минимума. Немецкий производственный индекс PMI резко упал до 46.3 против ожиданий в 49.0, самый низкий уровень с июля 2009 года даже при том, что сервисный индекс PMI неожиданно вырос до 52.6. Французский производственный индекс PMI немного вырос, но ниже ожиданий, до 47.3, однако сервисный индекс PMI упал с 50.1 до 46.3. Главный экономист Markits Крис Уллиамсон сказал, что данные «сигнализируют о более быстром темпе спада в Еврозоне в течение апреля, простирая, кажется, двойной спад третий последовательный квартал».

Французские президентские выборы также повлияли на настроения. В первом раунде голосования, нынешний президент Саркози оказался вторым, уступив социалисту Олланду. Олланд получила 28.5% голосов, в то время как Саркози получил 27.1%. Сюрпризом для рынка стал Лен Пен, получивший 18.1% голосов. 6 мая состоится второй раунд. У Олланда есть небольшое преимущество, и некоторые аналитики насторожены, что политика, которую продвигает Олланд, создаст трения с другими основными странами. Главное беспокойство состоит в том, что Олланд ясно выразился, что он будет стремиться пересмотреть финансовый договор, согласованный лидерами ЕС и переместить центр внимания от бюджетной строгости к росту.

Австралийский доллар, до сих пор, является самой слабой валютой на этой неделе из-за умеренного нежелания рисковать и слабых данных индекса PPI, который неожиданно упал до -0.3% в 1 квартале против ожиданий роста на 0.5% кв/кв. Годовой уровень роста также резко замедлился с 2.9% до 1.4% против консенсуса 2.2%. Данные подтвердили, что в экономике Австралии нет восходящих ценовых движений. Данные индекса CPI во вторник будут пристально наблюдаться и, как ожидается, уровень инфляции составит 0.7% кв/кв в 1 квартале. Рынки ожидают сокращения процентных ставок от RBA на следующем заседании в начале мая. Слабые данные по инфляции добавят к предположению, что RBA или сократит процентные ставки на 50 пунктов в этом месяце, или еще на 25 пунктов в следующем месяце.

Кроме того, индекс HSBC PMI Китая вырос до 49.1 в апреле, но остался на территории сокращения. Главный экономист HSBC отметил, что данные предполагают, что «ранние меры по ослаблению политики начали работать и, следовательно, должны ослабить беспокойства касательно резкого замедления темпов роста». Тем не менее, индекс, который сосредоточен на небольших компаниях, все еще показывает негативную картину. В то время, как темп замедления ослабился, все еще имеется потребность в дальнейшем денежно-кредитном и фискальном стимулировании, чтобы поддержать экономику.
Сообщений: 116
Обзор рынка за 24.04.2012: Европейская сессия

В то время как рынки вообще остаются в диапазоне, Евро немного выросла сегодня против доллара и иены. Относительно успешные долговые аукционы в Нидерландах, Испании и Италии несколько возмещают негативные настроения из-за политической неопределенности в Дании и Франции. Движение цен остается нерешительным, кроме явной слабости AUD. Данные из США показали, что доверие потребителей немного снизилось до 69.2 в апреле, продажи новых домов немного выросли до 328 тыс. в марте, индекс цен на недвижимость S&P понизился на -3.5% г/г в феврале. Канадские розничные продажи были слабыми и снизились на -0.2% в феврале, продажи за исключением авто выросли на 0.5%. Данные не дают большого облегчения для рынков.

Испания продала почти на EUR2 млрд. краткосрочных долгов сегодня с основательным спросом даже при резком росте доходности. Объем проданных З-месячных бумаг составил EUR0.724 млрд. при доходности 0.63% в сравнении с предшествующей доходностью 0.38%. Объем размещенных 6-месячных бумаг составил EUR1.2 млрд. при доходности 1.58% в сравнении с предшествующей доходностью 0.84%. Спрос на 3-месячные и 6-месячные бумаги превзошел предложение в 7.6 и 3.25 раз, в сравнении с предшествующим значением 3.5 и 5.6 раз. Италия продала на EUR2.5 млрд. облигаций с нулевым купоном 2014 года с доходностью 3.355% с предыдущей 2.352% и покрытием 1.8 раза, что немного ниже предшествующего уровня 1.86. Также, было размещено на EUR0.943 млрд. привязанных к инфляции бумаг с погашением в 2017 и 2019 годах с доходностью 3.88% и 4.32% соответственно. Голландия разместила сегодня 2-летние и 25-летние бумаги на EUR1.995 млрд. в пределах середины своего целевого диапазона EUR1.5-2.5млрд. Размещено 2-летних бумаг на EUR1 млрд. с доходностью 0.523%, 25-летних бумаг размещено на EUR0.995 млрд. с доходностью 2.782%.

Датский премьер-министр Марк Ратт и его кабинет вчера ушли в отставку после переговоров по новому пакету мер бюджетной строгости. Ратт надеялся договориться, чтобы понизить целевой уровень дефицита до уровня ниже 3%. Ратт обратится к парламенту сегодня по временным мерам и новым выборам. Есть обеспокоенность среди инвесторов, что политическая неопределенность, в конечном счете, приведет к потере Данией своего ААА-кредитного рейтинга. Тем временем, также существует неопределенность во Франции после того, как социалист Олланд пообещал пересмотреть финансовый компакт, после победы в 1 раунде над президентом Саркози.

AUD резко снизился сегодня после публикации данных по инфляции, которая выросла на 0.1% кв/кв против ожиданий 0.7% кв/кв. Годовой уровень инфляции резко замедлился с 3.1% до 1.6%. Вчерашняя публикация индекса цен производителей показала неожиданное снижение индекса на -0.3% в 1 квартале против ожиданий роста на 0.5% кв/кв. Основная инфляция теперь в пределах целевого уровня RBA в 2-3% г/г и является самым низким уровнем с конца 2009 года. Снижение процентных ставок на 25 пунктов от RBA на следующей неделе является решенным делом. И вопрос теперь состоит в том, снизит ли RBA процентную ставку на 50 пунктов в мае или будет два снижения по 25 пунктов, включая 2 квартал.

Сегодня Народный банк Китая заявил, что золотовалютные резервы Китая снизились на USD4,69 млрд. в марте, что является первым снижением с декабря. Тем не менее, общие запасы все еще закончили первый квартал на рекордном уровне в USD3,305 трлн. с ростом на USD72,48 млрд. в январе и USD56,03 млрд. в феврале. Общий рост в 1 квартале составил USD123,82 млрд., что является особенно благоприятным моментом после снижения на USD20,54 млрд. в 4 квартале.
Сообщений: 116
Обзор рынка за 25.04.2012: Европейская сессия

Стерлинг резко упал после неутешительных британских данных по ВВП, которые показали падение до -0.2% кв/кв в 1 квартале. Вместе со снижением на -0.3% кв/кв в 4 квартале, Великобритания теперь формально вступила в технический спад. Это, в психологическом отношении, намного хуже ожиданий роста на 0.1% кв/кв. Годовой темп роста ВВП остался без изменений против ожиданий роста на 0.3%. Кроме того, сегодняшние данные отметили первый двойной спад экономики Великобритании с 1970-ых годов. Тем не менее, Осборн пообещал, что не угробит свой план бюджетной строгости, так как он сказал, что «одна вещь, которая сделает ситуацию еще хуже, состояла бы в том, чтобы оставить наш план и сознательно добавить больше заимствований и даже больше долга». Несмотря на сегодняшние данные, все еще считается, что BoE сделает паузу в увеличении своей программы покупки активов на GBP325 млрд. на своем заседании в следующем месяце.

Президент ЕЦБ Драги сказал Комитету Европейского парламента по экономическим и денежно-кредитным вопросам, что «неопределенность по поводу текущей ситуации очень и очень высока», и «преждевременно» говорить о любой стратегии выхода. Драги сказал, что Еврозона находится в «очень тяжелых фазах» процесса, «где бюджетная строгость и фискальная консолидация предпринимались, что теперь начинает, в некотором смысле, отражаться в виде сокращения эффектов». Тем временем, Драги также отметил, Программа покупки ценных бумаг «ни вечна, ни бесконечна». Относительно трехлетних операций LTRO, Драги отметил, что ликвидность центрального банка «выросла до размера, близкого к реальной экономике». Драги подчеркнул, что все «нестандартные меры являются временными по природе». ЕЦБ разместил сегодня EUR21.34 млрд. на 3-месячной операции рефинансирования, привлекая 39 предложений, сравнивая с 48 предложениями на предыдущем тендере в марте, где ЕЦБ разместил EUR25.13 млрд.

Размещение немецких облигаций 2044 года привлекло меньше предложений, чем ожидалось, и осталось технически непокрытым. Отношение предложение/покрытие было на уровне 1.1, что далеко от уровня 2.1, замеченных при размещении 30-летних бумаг в январе. Доходность была в 2.41%, что ниже 2.62% по 30-летним бумагам 25 января. Рынок показывает, что у немецких бумаг с очень низкой доходностью нет никакого внутреннего спроса и более непокрытые аукционы будут далее.

Данные из США показали, что заказы на товары длительного пользования резко упали в марте на -4.2% против ожиданий снижения на -1.5%. За исключением транспорта, заказы также неожиданно снизились на -1.1% против консенсуса роста на 0.5%. Реакция на данные оказалась слабой, поскольку рынки ждут решения по процентным ставкам от FOMC и пресс-конференцию Бернанке.

Инвесторы, вероятно, увидят путаные сообщения от заседания FOMC, хотя процентные ставки не изменятся. В то время как председатель ФРС Бен Бернанке и последующее заявление будут сосредоточены на мягких макроэкономических данных после мартовского заседания, прогнозы, вероятно, покажут больше жесткости. В итоге, ФРС сохранит ссылку на то, что уровень процентных ставок останется на исключительно низком уровне, по крайней мере, до середины 2014 года. На пресс-конференции, Бернанке, возможно, не будет намекать на направление монетарной политики.

Никакого сюрприза не будет отмечено на заседании RBNZ, и центральный банк очень вероятно оставит процентную ставку без изменений на 0.5%. Последние данные оказались более слабые, чем RBNZ ожидал. ВВП вырос на +0.3% кв/кв в 4 квартале 2011 года, по сравнению с прогнозом RBNZ +0.6%, в то время как инфляция выросла на +0.5% кв/кв в 1 квартале 2012, по сравнению с прогнозом RBNZ +0.7%.
В начало страницы 
Перейти на форум:
Быстрый ответ
Чтобы писать на форуме, зарегистрируйтесь или авторизуйтесь.
 


 
Страхование: опыт всех жителей России - Описание страховых услуг (страхование имущества, жизни, грузов, автотранспорта и др.). © 2019
Кинология и собаки